原油是一切化工品的源頭，控制著化工品的原料成本，整體來(lái)說(shuō)，原油的價(jià)格，決定了化工品的運(yùn)行區(qū)間。當(dāng)然，萬(wàn)事萬(wàn)物都不是非常的。不可以一語(yǔ)而定之。再者，盡管從成本角度來(lái)看，原油和化工品價(jià)格正相關(guān)，但是由于定價(jià)方式和基本面差異，原油對(duì)化工品的影響不盡相同。9月份以來(lái)，尤其在歐佩克和非歐佩克組織舉行的國(guó)際能源論壇上討論凍結(jié)產(chǎn)量問(wèn)題，由此引發(fā)的限產(chǎn)預(yù)期助推了油價(jià)的上漲，NYMEX原油8月以來(lái)累計(jì)漲幅逾16%，再度沖關(guān)50美元關(guān)口。
化工產(chǎn)業(yè)的變化莫測(cè)，不可一概而論
去年原油一直起起落落，原油的不定性帶來(lái)的業(yè)內(nèi)擔(dān)憂可見(jiàn)一斑。近期又有多起化工企業(yè)大事件的發(fā)生，比如化工企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)、化工巨鱷巴斯夫的意外爆炸、OPEC減產(chǎn)的不確定性...化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展像是被多條繩子牽引的木偶，為了解事件的本因和大部分使之波動(dòng)的可能性，我們只可以謙虛的判斷短期的走勢(shì)。
由于化工獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)鏈特點(diǎn)，化工品期貨走勢(shì)相對(duì)原油期貨走勢(shì)具有明顯的間接性和滯后性。因此二者走勢(shì)的不一致并非是不合理的表現(xiàn)，尤其是在原油進(jìn)入震蕩走勢(shì)階段，化工品常常走出“特立獨(dú)行”的味道。近的油價(jià)表現(xiàn)基本是基于市場(chǎng)對(duì)11月30日OPEC限產(chǎn)協(xié)議能否達(dá)成的樂(lè)觀或悲觀情緒。伊朗是限產(chǎn)協(xié)議的主要障礙。盡管伊朗未對(duì)產(chǎn)量提議作出回應(yīng),但其他OPEC國(guó)家給予伊朗產(chǎn)量靈活性暗示了11月30日OPEC會(huì)議將至,OPEC內(nèi)部可能更接近達(dá)成共識(shí)。油長(zhǎng)和消息人士表示,多數(shù)OPEC國(guó)家準(zhǔn)備向伊朗給予產(chǎn)量靈活性,顯示OPEC愈發(fā)接近達(dá)成2008年來(lái)的首份減產(chǎn)協(xié)議。
去年11月底OPEC限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成,油價(jià)也很難沖破目前中油價(jià)區(qū)間,只是封殺下跌的下限區(qū)間;原油供過(guò)于求的基本面改善仍舊較為脆弱,全年需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)目前依然在1.2百萬(wàn)桶/日,原油重回供需平衡預(yù)計(jì)要延后至2017年下半年。上周(11.21-11.25)化工品市場(chǎng)整體穩(wěn)定,漲者持續(xù)。上周(11.21-11.25)價(jià)格上漲明顯的品種有：煤化工產(chǎn)品、塑料產(chǎn)業(yè)鏈、PA6、滌綸短纖、天膠、合成橡膠、氮肥、氯堿化工產(chǎn)品等；價(jià)格下跌的明顯產(chǎn)品有：TDI、純MDI、環(huán)氧丙烷、軟硬泡聚醚、PTA、氯化鉀、三聚氰胺、、氟化工氯代甲烷以及鎳材料等。分析化工品產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)現(xiàn)，原油是能源化工品重要的原料來(lái)源，石化行業(yè)的生產(chǎn)線長(zhǎng)、涉及面廣、產(chǎn)品眾多，在目前國(guó)內(nèi)的商品期貨交易市場(chǎng)，與原油相關(guān)的化工品期貨，有甲醇、PTA、PP、LLDPE、瀝青、橡膠等幾個(gè)。
近期，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)化肥用氣價(jià)格市場(chǎng)化改革的通知》,全面放開(kāi)化肥用天然氣價(jià)格,并鼓勵(lì)化肥用氣進(jìn)入石油天然氣交易中心等交易平臺(tái),通過(guò)市場(chǎng)交易形成價(jià)格。受益于國(guó)際油價(jià)回升以及行業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn),化工行業(yè)整體出現(xiàn)復(fù)蘇,部分產(chǎn)品景氣度大幅提升。在整體需求未有明顯起色的背景下,隨著各子行業(yè)去產(chǎn)能的推進(jìn),未來(lái)化工行業(yè)的機(jī)會(huì)主要為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。本周價(jià)格上漲明顯的品種有：煤化工產(chǎn)品、塑料產(chǎn)業(yè)鏈、聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈、PA6、化纖、天膠、合成橡膠、氮肥、草甘膦、磷化工產(chǎn)品、氯堿化工產(chǎn)品以及鎳鈷材料等；價(jià)格下跌的明顯產(chǎn)品有：三聚氰胺、復(fù)合肥、PVC、制冷劑以及電解錳等。
景氣度有望上行的PVC、受益油價(jià)復(fù)蘇的丙烷脫氫板塊以及受益糧價(jià)上漲帶來(lái)需求增長(zhǎng)的行業(yè)。PVC作為房地產(chǎn)后周期品種,需求有望受益房地產(chǎn)回暖迎來(lái)快速增長(zhǎng)。目前行業(yè)供給側(cè)改革已見(jiàn)成效,供需格局出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。具備一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),在未來(lái)原材料價(jià)格上漲的過(guò)程中,競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步提升。在中東、北美裂解原料輕質(zhì)化的帶動(dòng)下,傳統(tǒng)的石腦油裂解裝置開(kāi)工下降,為丙烷脫氫工藝路線帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。丙烷脫氫行業(yè)盈利與油價(jià)關(guān)聯(lián)度較大,有望受益油價(jià)復(fù)蘇。值得注意的是，近年來(lái)，市場(chǎng)受糧價(jià)低迷以及供給過(guò)剩影響,景氣持續(xù)低迷。今年以來(lái)糧價(jià)開(kāi)始上漲,有望推動(dòng)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。在需求好轉(zhuǎn)的推動(dòng)下,海外巨頭有望進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期,帶動(dòng)我國(guó)出口,推動(dòng)我國(guó)行業(yè)景氣復(fù)蘇。隨冬儲(chǔ)逐步執(zhí)行，農(nóng)化產(chǎn)品價(jià)格漲幅明顯，可重點(diǎn)關(guān)注基本面穩(wěn)定，低估值，安全邊際較高個(gè)股；而受環(huán)保督查影響，草甘膦價(jià)格有望繼續(xù)上漲；此外，也可重點(diǎn)關(guān)注受供給側(cè)改革影響，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善的行業(yè)，如氯堿化工以及磷化工行業(yè)。
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