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退款、退貨、投訴、差評、無法上架、下架、查封、信用評價(jià)  ）。 
 
 　　阿里系移動(dòng)端的兩大平臺之一 支 付 寶 即將推出開放平臺戰(zhàn)略，作為開 
 
 放平臺重要載體的“服務(wù)窗”功能已處于前期試水階段?！胺?wù)窗”的引 
 
 流，精準(zhǔn)營銷，甚至信用支付能力，招招劍指騰訊微信的“公眾號”，所 
 
 有招式背后是阿里一再對外宣講的大數(shù)據(jù)能力。 
 
 　據(jù) 支 付 寶 內(nèi)部人士透露，這一開放戰(zhàn)略應(yīng)該會(huì)在5月份正式出臺，近期 
 
 將會(huì)舉行一個(gè)開發(fā)者大會(huì)，并有可能在會(huì)上披露開放平臺的相關(guān)規(guī)則。 
 
 　　 支 付 寶 內(nèi)部對“服務(wù)窗”這個(gè)名字有過猶豫：“服務(wù)窗聽起來沒有微 
 
 信的公眾號聽起來高大上(大氣上檔次)”。但根據(jù) 支 付 寶 無線事業(yè)部 
 
 負(fù)責(zé)人劉樂君的介紹，“服務(wù)窗”這個(gè)名字準(zhǔn)確反映了 支 付 寶 平臺化的本 
 
 質(zhì)：給商家提供一個(gè)服務(wù)窗口，用戶來窗口目的明確，辦理業(yè)務(wù)，完成交 
 
 易，沒有社交，沒有分享等“公眾性”。 
 
 繼叫停協(xié)議存款提前支取不罰息的行業(yè)潛規(guī)則后，央行又馬不停蹄地?fù)]舞 
 
 起了對余額寶們進(jìn)行監(jiān)管的“第二刀”：開征存款準(zhǔn)備金。央行為什么要 
 
 對余額寶開征存準(zhǔn)金？新開征的存準(zhǔn)金又會(huì)對余額寶未來的收益帶來怎樣 
 
 的影響呢？ 
 
 “該來的總是要來的，但沒想到來得那么快。只能說這一波互聯(lián)網(wǎng)金融的 
 
 沖擊實(shí)在來得太快太猛了，央行也有些HOLD不住了?！碑?dāng)?shù)弥胄幸鸦?nbsp;
 
 確定要向“們”開征存款準(zhǔn)備金的消息后，一位互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)內(nèi) 
 
 部人士因此感嘆道。 
 
 央行對余額寶“大開殺戒” 
 
 今年3月，央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成曾發(fā)表過一篇名為《余額寶與存款準(zhǔn)備 
 
 金管理》的學(xué)術(shù)文章。該文章從學(xué)術(shù)角度分析了余額寶的來龍去脈和它的 
 
 創(chuàng)新本質(zhì)，并得出了余額寶所購買的協(xié)議存款也應(yīng)該繳納存款準(zhǔn)備金的結(jié) 
 
 論。當(dāng)時(shí)這篇文章就對貨幣基金市場產(chǎn)生了重大的心理影響，表明央行似 
 
 乎有意對余額寶們開征存準(zhǔn)金。沒想到才過了一個(gè)多月，盛松成近日再次 
 
 在央行主管刊物《中國金融》發(fā)表文章《什么是存款準(zhǔn)備金管理》，詳細(xì) 
 
 闡述了該類存款應(yīng)繳納存款準(zhǔn)備金的理由。為避免外界質(zhì)疑，他同時(shí)強(qiáng)調(diào) 
 
 ，這并非要求貨幣市場基金直接繳納存準(zhǔn)金，而只是對它們所購買的協(xié)議 
 
 存款開征存準(zhǔn)金。 
 
 事實(shí)上，從盛松成這篇文章的口風(fēng)來看，未來會(huì)受傷的恐怕還不只是貨幣 
 
 基金，因?yàn)槭⒔ㄗh“其他非存款類金融機(jī)構(gòu)在銀行的同業(yè)存款與貨幣市場 
 
 基金的存款本質(zhì)上相同，按統(tǒng)一監(jiān)管的原則，也應(yīng)參照貨幣市場基金實(shí)施 
 
 存款準(zhǔn)備金管理”。言下之意，證券公司、信托公司、金融租賃公司 
 
 、銀行表外理財(cái)?shù)仍S多非存款類金融機(jī)構(gòu)的類存款業(yè)務(wù)將來都可能會(huì)被征 
 
 收存準(zhǔn)金。對于市場上的這些討論，央行行長周小川此前曾表態(tài)稱：“再 
 
 討論一會(huì)，有助于政策的制定?！?nbsp;
 
 而記者從消息人士了解到的新情況是，如果說上一篇文章是給市場吹吹 
 
 風(fēng)，打個(gè)預(yù)防針的話，那這篇文章則是央行正式對“們”下手的前奏 
 
 曲?！耙蠼淮婵顪?zhǔn)備金的態(tài)度是明確了，但繳存的比例還沒有確定，將 
 
 征求銀行、余額寶等多方意見后再確定?！币晃唤咏胄械娜耸窟@樣 
 
 表示。 
 
 為何要開征存準(zhǔn)金 
 
 存準(zhǔn)金到底是個(gè)什么玩意兒？為什么余額寶就得繳這個(gè)東西呢？ 
 
 盛松成在文章中指出，一般來說，銀行不能隨時(shí)收回貸款。也就是說，銀 
 
 行是以期限較短、流動(dòng)性較強(qiáng)的負(fù)債支撐期限較長、流動(dòng)性較弱的資產(chǎn)， 
 
 即“存短貸長”。如果短時(shí)間發(fā)生大規(guī)模集中提取存款，貸款不能及時(shí)收 
 
 回，銀行就面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以銀行吸收存款不能全部貸放出去，須留 
 
 存一部分資金應(yīng)對緊急情況下流動(dòng)性需求，這部分被強(qiáng)制由央行進(jìn)行保管 
 
 的預(yù)留資金，便是存款準(zhǔn)備金。 
 
 從制度發(fā)展的歷史來看，存準(zhǔn)金制度初就是為了預(yù)防銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 
 
 。但發(fā)展到后來，央行發(fā)現(xiàn)這一制度除了可以防范金融體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外 
 
 ，還可以通過存款準(zhǔn)備金率的上下變動(dòng)來進(jìn)行貨幣政策的調(diào)整，從而成為 
 
 了一項(xiàng)宏觀調(diào)控的政策工具。 
 
 盛松成表示，2013年末，包含資金信托、表外理財(cái)在內(nèi)的特殊目的載體在 
 
 銀行的存款余額超過2009年末的3倍。仍以余額寶為例，5000多億元的余 
 
 額寶資金就有95%以上存放于銀行。這部分協(xié)議存款屬于同業(yè)存款，不同 
 
 于一般工商企業(yè)和個(gè)人在銀行的存款，沒有利率上限。這部分協(xié)議存款的 
 
 利率，由銀行參照銀行間市場利率與客戶協(xié)商定價(jià)，通常遠(yuǎn)超過一般存款 
 
 利率。而對于一般單位或個(gè)人存款，不不超過基準(zhǔn)利率10%的利率上 
 
 限，而且要繳存法定存款準(zhǔn)備金。同業(yè)存款的這種優(yōu)勢在流動(dòng)性緊張時(shí)期 
 
 尤其明顯。2013年末，我國銀行間7天同業(yè)拆借利率一度高達(dá)8.84%，余額 
 
 寶存放銀行的協(xié)議存款利率也水漲船高。其影響不容忽視，對這部分資金 
 
 實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理必要且可行。 
 
 盛松成認(rèn)為，目前我國只有保險(xiǎn)公司存放在銀行的同業(yè)存款受到了法定存 
 
 款準(zhǔn)備金制度的管理，而像貨幣基金、信托等在內(nèi)的其他許多非存款類金 
 
 融機(jī)構(gòu)存放在銀行的同業(yè)存款與一般的銀行存款性質(zhì)相同，因此理應(yīng)也像 
 
 保險(xiǎn)公司一樣接受存準(zhǔn)金制度的管理。之所以以前沒有要求其繳存，是因 
 
 為過去中國非存款類金融機(jī)構(gòu)存放于銀行的同業(yè)存款規(guī)模較小，對金融運(yùn) 
 
 行和貨幣政策實(shí)施影響不大。但如今非存款類金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款的規(guī)模不 
 
 斷擴(kuò)大，在一定程度上改變了金融運(yùn)行模式，且對貨幣政策傳導(dǎo)及其有效 
 
 性的影響越來越大。 
 
 通俗地說，如果規(guī)模如此巨大的存款沒有繳納存準(zhǔn)金，理論上說將會(huì)使從 
 
 基礎(chǔ)貨幣（央行發(fā)行的貨幣）到派生貨幣（銀行通過反復(fù)吸儲放貸新生的 
 
 貨幣）之間的貨幣乘數(shù)變得無窮大，這就會(huì)使得央行制定的貨幣政策效果 
 
 變差甚至變得無效，從而導(dǎo)致央行對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控失靈。而一旦繳納了 
 
 一定比例的存準(zhǔn)金，那這部分協(xié)議存款的貨幣乘數(shù)就受到了制約。假如準(zhǔn) 
 
 備金率為10%，那貨幣乘數(shù)大只能達(dá)到1/10%=10倍。假如央行想要進(jìn)一 
 
 步收縮流動(dòng)性，給宏觀經(jīng)濟(jì)降溫，就可以通過提高存款準(zhǔn)備金率來實(shí)現(xiàn)。 
 
 這便是盛松成支持給協(xié)議存款添加存款準(zhǔn)備金這一“緊箍咒”的理論邏輯 
 
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